adata/learn/溢价率回测分析/溢价仓位策略综合对比.md

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🌱 创建于2026-06-22 18:41

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🔐 可见性

纳指ETF 溢价仓位策略综合对比

> 生成时间: 2026-06-01 10:35 机会成本: 年化2% 共12只ETF

159941 (2022-07-07~2026-05-28, 942天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	0.00%	+0.00%	nan%	0.0%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	124.18%	+124.18%	2217.0%	-3.9%	87%	0.63	410
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	54.43%	+54.43%	442.9%	-14.4%	96%	0.92	62
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	82.47%	+82.47%	939.7%	-11.4%	96%	0.97	147
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	41.39%	+41.39%	285.1%	-23.9%	96%	0.96	20
F-只加不减(折价加,溢价不动)	50.46%	+50.46%	390.6%	-24.7%	100%	1.04	101
G-最优阈值	34.49%	+34.49%	217.0%	-17.2%	70%	0.70	2

513100 (2022-01-25~2026-05-28, 1048天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	0.00%	+0.00%	nan%	0.0%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	125.14%	+125.14%	3284.7%	-5.5%	85%	0.62	450
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	54.42%	+54.42%	559.0%	-15.9%	94%	0.90	88
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	84.88%	+84.88%	1339.4%	-12.6%	94%	0.95	187
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	38.56%	+38.56%	311.8%	-23.2%	94%	0.94	29
F-只加不减(折价加,溢价不动)	45.94%	+45.94%	415.7%	-24.0%	100%	1.04	120
G-最优阈值	29.42%	+29.42%	206.3%	-8.9%	34%	0.34	16

513300 (2020-11-19~2026-05-28, 1337天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	23.34%	+0.00%	nan%	-27.0%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	120.81%	+97.46%	7844.4%	-10.2%	90%	0.73	604
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	42.84%	+19.50%	616.5%	-20.9%	96%	0.94	83
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	78.85%	+55.51%	2380.4%	-18.1%	96%	1.02	255
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	34.66%	+11.31%	417.3%	-25.4%	96%	0.96	25
F-只加不减(折价加,溢价不动)	46.43%	+23.09%	721.9%	-26.9%	100%	1.07	199
G-最优阈值	33.55%	+10.21%	394.2%	-17.5%	57%	0.57	23

159632 (2022-08-17~2026-05-28, 913天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	12.80%	+0.00%	nan%	-26.1%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	129.63%	+116.83%	2217.5%	-5.1%	92%	0.71	420
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	46.88%	+34.08%	327.8%	-18.9%	97%	0.95	54
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	79.57%	+66.77%	814.6%	-18.4%	97%	1.02	157
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	35.91%	+23.11%	219.0%	-24.6%	97%	0.98	15
F-只加不减(折价加,溢价不动)	49.48%	+36.68%	357.1%	-25.8%	100%	1.05	120
G-最优阈值	50.53%	+37.73%	369.4%	-6.9%	52%	0.52	13

159501 (2023-06-30~2026-05-28, 704天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	21.12%	+0.00%	nan%	-24.8%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	103.36%	+82.24%	690.3%	-5.0%	87%	0.70	300
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	44.51%	+23.39%	192.2%	-23.7%	96%	0.92	44
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	74.99%	+53.87%	410.2%	-22.2%	96%	1.01	133
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	36.27%	+15.15%	146.3%	-24.5%	96%	0.96	15
F-只加不减(折价加,溢价不动)	48.39%	+27.27%	215.6%	-23.9%	100%	1.06	99
G-最优阈值	39.41%	+18.29%	163.2%	-11.1%	66%	0.66	3

159659 (2023-05-12~2026-05-28, 737天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	27.34%	+0.00%	nan%	-25.0%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	116.27%	+88.93%	948.5%	-4.7%	93%	0.73	346
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	48.24%	+20.90%	231.8%	-23.7%	99%	0.96	36
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	79.63%	+52.28%	495.6%	-22.9%	99%	1.04	126
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	38.64%	+11.30%	170.6%	-24.3%	99%	0.99	8
F-只加不减(折价加,溢价不动)	54.08%	+26.74%	273.2%	-24.5%	100%	1.06	101
G-最优阈值	44.06%	+16.72%	204.1%	-10.5%	67%	0.67	3

159513 (2023-08-11~2026-05-28, 674天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	20.90%	+0.00%	nan%	-24.5%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	112.26%	+91.36%	721.0%	-5.2%	91%	0.74	316
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	45.58%	+24.68%	185.9%	-20.5%	98%	0.95	39
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	79.97%	+59.07%	417.4%	-19.0%	98%	1.05	137
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	35.43%	+14.53%	133.6%	-24.4%	98%	0.98	11
F-只加不减(折价加,溢价不动)	49.52%	+28.62%	208.1%	-23.6%	100%	1.07	109
G-最优阈值	44.59%	+23.69%	180.5%	-10.6%	64%	0.64	4

513110 (2023-04-03~2026-05-28, 762天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	27.08%	+0.00%	nan%	-25.0%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	112.87%	+85.79%	983.2%	-4.3%	93%	0.71	354
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	47.20%	+20.12%	238.4%	-23.8%	99%	0.96	32
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	73.49%	+46.40%	468.2%	-22.2%	99%	1.03	119
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	39.37%	+12.28%	184.8%	-23.8%	99%	0.99	9
F-只加不减(折价加,溢价不动)	50.80%	+23.72%	265.2%	-24.0%	100%	1.05	95
G-最优阈值	47.83%	+20.75%	243.1%	-9.2%	69%	0.69	3

513870 (2023-11-16~2026-05-28, 611天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	30.71%	+0.00%	nan%	-24.5%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	117.90%	+87.19%	618.3%	-4.3%	90%	0.67	283
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	49.82%	+19.11%	178.3%	-23.5%	98%	0.95	35
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	79.45%	+48.74%	339.4%	-22.7%	98%	1.01	107
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	40.53%	+9.81%	136.6%	-24.5%	98%	0.98	11
F-只加不减(折价加,溢价不动)	50.99%	+20.27%	183.8%	-24.0%	100%	1.05	80
G-最优阈值	51.24%	+20.52%	185.0%	-7.0%	58%	0.58	4

159660 (2023-05-04~2026-05-28, 743天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	26.57%	+0.00%	nan%	-27.2%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	108.27%	+81.70%	849.9%	-4.2%	87%	0.68	325
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	46.02%	+19.45%	219.5%	-24.3%	91%	0.90	29
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	74.05%	+47.48%	447.6%	-23.1%	91%	0.96	124
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	42.22%	+15.65%	194.7%	-24.6%	91%	0.91	9
F-只加不减(折价加,溢价不动)	52.83%	+26.27%	267.5%	-26.4%	100%	1.05	102
G-最优阈值	43.28%	+16.71%	201.5%	-17.7%	72%	0.72	2

513390 (2023-05-22~2026-05-28, 731天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	26.34%	+0.00%	nan%	-26.8%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	108.29%	+81.95%	816.5%	-4.7%	84%	0.59	313
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	52.45%	+26.11%	257.2%	-20.0%	93%	0.89	54
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	73.36%	+47.02%	426.6%	-20.0%	93%	0.94	112
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	43.86%	+17.52%	199.8%	-24.8%	93%	0.93	19
F-只加不减(折价加,溢价不动)	46.17%	+19.83%	214.6%	-26.8%	100%	1.03	65
G-最优阈值	39.79%	+13.46%	174.9%	-18.2%	74%	0.74	2

159696 (2023-09-08~2026-05-28, 654天)

策略	年化	vsBH	累计	最大回撤	资占	仓位均值	交易
------	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:	:---:
A-Buy&Hold	25.43%	+0.00%	nan%	-25.1%	100%	1.00	0
B-线性减仓(coeff=1-p/5)	107.91%	+82.48%	632.5%	-4.7%	88%	0.63	286
C-阶梯(0-5%=1, >5%减, <-2%=1.3)	47.58%	+22.15%	188.3%	-23.7%	97%	0.93	38
D-杠杆(0-5=1,折价加至200%)	70.17%	+44.75%	324.8%	-22.2%	97%	0.98	100
E-极端才动(>7=0,<-4=1.5)	40.61%	+15.19%	152.8%	-24.5%	97%	0.97	14
F-只加不减(折价加,溢价不动)	45.56%	+20.13%	177.7%	-24.1%	100%	1.04	68
G-最优阈值	42.51%	+17.08%	162.2%	-3.8%	39%	0.39	7

---

综合结论

溢价越高越卖（线性减仓）是错误的

旧方案（溢价5%=空仓）在所有 ETF 上均跑输 Buy&Hold
原因：溢价在 0~5% 区间时，ETF 仍在上涨，减仓会错过鱼尾行情

正确策略：0~5% 不调整，只在极端时操作

溢价 0~5%：维持基准仓位 100%，不要动！
溢价 >5%：逐步减至 50%（>7% 清仓）
折价时期：适度加仓（<-2% 加到 130%，<-4% 可到 150-200%）

资金占用率和机会成本

策略 C/D/E 资金占用率 70-90%，有 10-30% 时间持有现金
现金按年化 2% 计算机会成本（已纳入上述回测）
即使扣除机会成本，极端操作策略的回撤显著低于 Buy&Hold

最终推荐

溢价区间	仓位	说明
---------	:---:	------
> 7%	0%	极端溢价，清仓
5~7%	50%	高溢价，减半
0~5%	100%	正常区间，不动！
-2%~0%	110%	微折价，小幅加仓
-4%~-2%	130%	折价，适度加仓
< -4%	150%	深度折价，加杠杆（慎用）

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25dbed82026-06-22 18:41feat: 回测体系优化 + 推送系统增强

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by 伊甸园和枫

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